Factores de clasificación de Fortune 500: El rendimiento de las empresas a escala

Conceptualmente, los rendimientos crecientes a escala son: cuando se añade un dólar de gasto, se obtiene más de un dólar a cambio. Rendimientos decrecientes a escala es que se obtiene menos de un dólar a cambio. Los rendimientos constantes a escala están en el límite, usted añade un dólar y obtiene un dólar a cambio. Hay un cuarto del que a los economistas no les gusta hablar: Los rendimientos negativos a escala. Usted añade un dólar y PIERDE dinero. Así que con rendimientos decrecientes a escala, su rendimiento cae a cero, y entonces los rendimientos decrecientes LE QUITAN dinero, más del que pagó.

Una aclaración sobre las hojas de cálculo de Fortune 500:

Aquí está la última hoja de cálculo 2017/2018, que da los rendimientos a escala de las empresas Fortune 500 de la lista, utilizando sus últimos valores de empleo. Hay columnas para mano de obra, ingresos, beneficios y activos para los dos años siguientes.

Las entradas para Capital y Mano de obra son aproximaciones a los gastos en capital y mano de obra. Las cifras de los costes de capital no se publican, como tampoco los costes salariales. Son demasiado difíciles de calcular para todas las empresas individualmente, así que esto tendrá que bastar. La mano de obra es el número de empleados al final del año. Así que en lenguaje económico, hay un flujo Ingresos, y tres variables de stock, Mano de obra, Beneficio y Activo.

Estas cifras se colocan en columnas sucesivas para todas las empresas en dos años sucesivos en la publicación Fortune 500 y Fortune 1000.

Cambio en la clasificación

Como puede ver, los primeros puestos de la lista han cambiado desde el año anterior de las 500 empresas. Una de las incorporaciones interesantes es Leidos Holdings, de la que nunca había oído hablar.

Assurant ha desaparecido del primer puesto de la lista.

De forma desacertada, habían despedido a una serie de empleados de alto rendimiento, al tiempo que aumentaban su ineficiente base de capital. Esto demuestra que permanecer en ese selecto grupo de alto rendimiento a escala es muy inestable.

En esta hoja de cálculo, las tres últimas columnas muestran los rendimientos a escala de los gastos de capital, los rendimientos a escala de los gastos de mano de obra y los rendimientos totales a escala de la empresa.

Si examina detenidamente estas columnas verá que a menudo las empresas tienen valores negativos en una u otra columna.

Esto significa que estas empresas son tremendamente ineficientes en el uso del capital o de la mano de obra. Si estas cifras están entre cero y uno, son relativamente ineficientes en el uso de estos recursos. Tener ambas negativas es al estilo soviético, lo que conduce a un colapso total y rápido. Un total entre cero y uno significa que la empresa no se está expandiendo sino sobreviviendo.

Merece la pena invertir en aquellas empresas con totales superiores a uno. Sin embargo, hay una advertencia: Aquellas empresas con grandes cifras negativas en Trabajo o Capital pueden tener rendimientos salvajemente inestables y sólo merece la pena invertir en ellas cuando el precio de las acciones es bajo. Al año siguiente pueden ¡boom!

Conclusión

En términos generales, las hojas de cálculo de las empresas Fortune son magníficas para separar las empresas en las que NO merece la pena invertir, total inferior a uno, y seleccionar las que sí, total superior a uno, tras una investigación más profunda.

Como me han dicho varias personas, ¡al menos puedo evitar las acciones basura que los agentes de bolsa intentan arrojarme!

Este artículo invitado sobre los rendimientos de las empresas de la lista Fortune 500 ha sido escrito por Tim Walshaw, economista cualificado que ha desarrollado una exitosa carrera asesorando a clientes sobre cómo invertir de forma rentable en acciones de empresas. Es autor de los libros Economic Rents, The Hidden Profit: How to Identify Safe Companies to Invest In y Increasing Returns to Scale.